三季度收入利润同比持续高速增长。2019年前三季度沪电股份实现营收约50亿元，同比增长约30%，归母净利润约8.5亿元，同比增长约122%。单三季度归母净利润3.73亿元，同比增长约100%。三季度整体业绩处于预告中枢偏上，业绩趋势良好。

毛利率维持高位，单季度收入利润均创新高。2019年三季度沪电股份的毛利率稳定在较高水平，达到31.01%，利润率有望伴随上游的国产化而进一步提升。收入和利润端均保持良好增长，均创历史新高，分别达到19/3.73亿元，未来有望伴随数据中心和5G的建设进一步增长。

供需充沛，未来增长仍可期。5G和数据中心的大规模建设有望进一步拉动PCB的需求。据Prismark预计，2018-2023年，服务器/数据存储对于PCB的需求年均复合增长率为5.8%，无线基础设施对于PCB的需求年均复合增长率为6%。沪电股份有望充分受益于行业高景气度。同时，公司的产能以及利用率仍在不断提升精进，青淞厂以及黄石一厂仍在不断扩产以及提升产能利用率，为未来爆发的需求做储备。青淞厂在不断提升产品结构，黄石沪士大幅转盈，黄石二厂目前进展顺利。整体发展良性，未来增长值得期待。

现金流充裕，费用端显著收缩。沪电股份2019年三季度单季经营性现金流净额达4.2亿元，货币资金达8.6亿元，财务状况良好，财务费用也改善明显；费用端也有显著收缩，整体费用率环比二季度下降了0.9个百分点。整体净利润率环比提升了1.77个百分点，经营质量明显提升。

 

信息来源：国盛证券

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