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生益科技一季报扣非净利增长53%!毛利率创历史新高

五月 06, 2020 | Sky News
生益科技一季报扣非净利增长53%!毛利率创历史新高

4月28日晚,生益科技发布2020年一季报。Q1实现营业收入30.72亿元,同比增长12.30%;实现归母净利润3.39亿元,同比增长36.09%,扣非后归母净利润3.43亿元,同比增长53.22%,业绩超预期。公司表示,报告期公司经营稳健,经营利润增加带动业绩增长。

Q1营收增长超预期,毛利率创历史新高:Q1实现营业收入30.72亿元,同比增长12.30%。Q1营收高增长,主要受益于5G基站高频PCB放量。子公司生益电子是核心供应商,2019Q2量产出货以来(2019年6月5G正式商用),营收占比持续提升,2018全年、2019年H1和2019全年依次为16.99%、21.01%和22.97%。2020年我国规划建设5G基站约55万站(根据工信部),较上年度13万站同比增长323%。截至4月24日,三大运营商2020年5G基站集采相继落地,共计52万站总额760亿元。2020年5G高频PCB确定性高景气,生益电子作为一线供应商有望保持稳定份额。受益于高频PCB高毛利和高增长,公司Q1毛利率达28.71%,同比增加4.37pct,环比增加2.48pct,创历史新高。

5G和云经济拉动高频高速CCL同步放量,国产化替代进入加速度:公司CCL业务2019年营收占比75.54%,目前仍以传统产品为主,高频高速系列相继通过客户认证,并在2019年取得实质性订单(根据2019年年报),带动产品结构升级。高频方面,5G基站规模建设开启,公司拥有高频PTFE和碳氢完整系列产品,可满足客户多样化需求;高速方面,Intel服务器平台由Purley(PCIe3.0)向Whitley(PCIe4.0)和Eagle(PCIe5.0)升级,主板PCB基材高速性能需求倍增,公司高速CCL已通过一系列厂商认证并自2018年开始实现批量供应(根据2018年年报)。叠加到国产替代主旋律,公司高频高速CCL产能充足、技术竞争力强,因而有望维持高景气,预计2020年收入占比进一步提升,提高整体盈利能力。

聚焦高频高速CCL,高端产能持续扩张助力新一轮高增长:2020年2月28日,公司发布公告,拟分拆子公司生益电子至科创板上市,助力母公司进一步聚焦主营,同时推动生益电子在PCB领域不断融资壮大。分拆完成后,生益科技仍拥有控股权。2019年,生益电子实现营业收入30.95亿元,同比增长48.89%,实现净利润4.44亿元,同比增长103.67%。主营业务CCL方面,公司深度布局高频高速CCL客户拓展和产能建设,江苏南通一期和二期规划产能相继落地,为后期增长释放充分活力

产品升级与精益管理,打造全球电子电路材料龙头:生益近几年从传统的刚性覆铜板供应商,逐步向品类更齐全、覆盖多领域的全球领先电子材料供应商转型,其背后的驱动因素包括:1)相对优势的成本、强大的制造能力。生益是全球规模最大的中高端覆铜板供应商,在材料、固定资产、人工成本上都比同行有更高的规模效应优势。近年来公司不断推行信息系统和自动化产线的落地,人员缩编的前提下产值持续增长;2)已经完善的布局,相比同行交付优势更大。运输成本和客户服务响应是覆铜板行业重要的竞争优势,生益在中国大陆华东(苏州、常熟、南通)、华南(东莞)两个全球PCB重要集聚地都有主力厂区布局,并结合环保驱动下未来PCB向中部转移的趋势在江西设置大规模新厂,再加上西北有刚完成新厂区搬迁的咸阳工厂,总体上全方位的厂区布局给生益带来了比同行更低的运输成本,以及更快的客户响应能力,这种综合交付优势是公司抢占市占率的保障。3)最齐全的产品种类。除了传统的复合基、纸基、FR-4等中低端市场,目前公司已经覆盖了中高TG薄型、无卤、涂覆法FCCL等市场,且在碳氢、PPO、PTFE、封装等方向不断提升话语权。

 

来源:招商证券、晓说电子

标签:
#业务  #上市  #生益科技 


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